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柏瑞證券投資信託


特別股基金 今年有望苦盡甘來


  市場擔憂違約風險,造成2018年12月底主要特別股指數與ETF齊步走弱。柏瑞投信2019年1月「洞悉特別股」報告指出,回顧2018全年特別股資產年初先受到美債殖利率急升影響,年末又因信用利差擴張,而繳出負報酬。
  根據經驗,特別股指數甚少連跌兩年,經過去年的恐慌性錯殺,2019年將回歸基本面,而可望苦盡甘來。
  柏瑞投信表示,2018年10月以來特別股的殖利率上揚源於特別股的信用利差擴大,但觀察企業的信用面並未出現大幅的惡化,又因特別股殖利率來到近年相對高位,可望抵禦利率和利差波動,看好2019年特別股上漲潛力。
  柏瑞投信投資顧問部副總石永平表示,近期景氣成長開始趨緩,2018年12月ISM製造業指數由前月的59.3走緩至54.1,顯示貿易戰已開始對美國經濟造成影響,不過這僅代表美國經濟擴張速度放緩、並不意味著景氣即將步入衰退。
  在特別股信用品質方面,在2018年12月總計有12件特別股信評調升、八件調降,調升件數較上月增加,調降件數則減少。回顧2018年的調降件數僅有97檔,遠低於2016年的192件及2017年的178件,且升評件數明顯高於降評件數,顯示整體特別股發行企業的信用體質仍良好。
  柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示,回顧過去,特別股鮮少繳出年度負報酬的表現,最近一次是發生在2013年,當時由於聯準會暗示將放緩購債步調引發市場恐慌,使特別股指數於2013年下跌了3.65%,不過2014年特別股卻勁揚15%。
  觀察2018年底的修正,也如2013年同樣屬於非理性地恐慌賣壓,當錯殺後,價值面佳而有利吸引長期投資資金進場,隨時有機會明顯回升。
  群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示,由於聯準會貨幣政策立場已不再那麼偏鷹派,加上油價也已從去年10月初每桶76美元的高位明顯回落,致使通膨預期下滑,也使得利率驟升的機率下降,未來利率風險大幅降低,對於特別股而言相對有利。
  再者,特別股的主要發行產業為金融產業,現階段產業基本面並無疑慮,在基本面仍佳且歷經去年的修正之後特別股利差已來到2010年以來高檔,投資價值彰顯,後市表現仍可期待。<摘錄工商>