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柏瑞證券投資信託


美高收債還有甜蜜期


隨著美國經濟穩健復甦,美國聯準會(Fed)11月啟動縮減購債的可能性越來越高。法人表示,投資市場對於縮減QE多已反應,預期經濟持續復甦所帶動的通膨也將溫和回落,在景氣加溫、獲利增長、通膨可控的環境下,有利於高收益債市持續走揚。野村企業研究與資產管理公司(NCRAM)投資長高大維(David Crall)表示,聯準會主席鮑爾稱最快11月中啟動縮減購債,與市場預期相符。美高收債市場2021年8月違約率1.14%,較7月下降,8月美高收債企業共39家信用評等調升、21家遭降評,可能與景氣漸入佳境有關。供應鏈問題將持續干擾產出,高通膨現象不會在今年畫下句點,較高的通膨可望支持名目經濟成長以及企業獲利,並壓低債券違約率,因此,有利高收益債表現。美國高收益債發債企業公布第2季財報,不僅整體營收季增幅8.9%,年增幅更達38%、創下資料統計以來最強勁的表現,且連續兩季的年增幅皆出現正值。此外,第2季整體EBITDA Margin為16.9%,也出現顯著的增長,也高於2008年以來均值的16.2%。另方面,受惠國際油價持穩於高檔、企業獲利增長強勁,企業信用體質持續改善,今年來每個月的高收益債發行人的信評調升數目都大於調降數目。若針對過去12個月債券信評調升╱調降的比例來看,這個比例截至今年9月底也來到史上次高水位。就產業來看,以能源、住房、科技為主要信評調升產業。柏瑞投信投資顧問部協理但漢遠表示,高收益債企業信評的調升往往伴隨著利差收斂的優勢,今年更受惠於去年大幅擴張的利差,將提供比過往更好的收斂空間,對於高收益債的未來報酬潛力為一大利多。加上美國經濟成長前景無虞,Fed也會持續耐心溝通政策立場,預期全球高收益債市還有甜蜜期。