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統一證券投資信託


債市 擁有三大利基


市場預期,美國聯邦基準利率可能在7月觸頂並維持高檔一段期間。法人指出,歷史經驗顯示,在升息循環結束前如果採取槓鈴策略,同時布局美國公債與美國非投資等級債券,報酬可望高於升息循環結束後才進場。聯博投信固定收益資深投資策略師江常維表示,即使今年以來債市已有一波漲幅,但後續表現仍值得期待,因為目前債市仍具備三大優勢支撐。首先是升息循環可望接近尾聲,帶動債券殖利率攀升至近年相對高點。債市的第二個優勢則是,債券價格來到近年相對低檔,投資等級債券價格目前較長期平均值折價12%、非投資等級債券價格也較長期平均折價8%。第三,目前發債企業的財務體質較過去經濟衰退時更健全,且相對保守管理資產負債表,較可因應經濟變數。江常維預期,上半年美國政策利率仍維持相對高點,金融市場將持續震盪。在經濟前景不明朗之下,不少投資人對債券卻步。但從1993年以來,美國的四次升息經驗來看,在利率政策轉向前進場,是較佳的選擇。江常維以槓鈴策略為例,如果以50%彭博美國公債指數搭配50%彭博美國非投資等級債券指數,在升息循環前五個月進場投資,不論是持有半年、一年或三年,報酬率都高於升息循環結束後才進場。瑞士百達資產管理成熟市場債券主管瑪莉卡(Ermira Marika)表示,有別於低利率和量化寬鬆時期,現今投資等級債提供不錯的機會。以彭博全球投資等級公司債指數殖利率來看,年初超過5%,達到金融危機以來的最高峰,目前也維持在4.9%的相對較高水準。百達投顧認為,目前整體投資等級債的價值面優異,提供的殖利率甚至超過高息股的股利率,且投資等級債享有高信評,能降低企業違約率升高的風險。另外,在債市動盪時期,短天期債出現具有吸引力的風險溢酬機會。以短天期債搭配投資等級債,可以作為投資人重返債市的起點。