中信金永豐金 大摩按讚

摩根士丹利證券（大摩）發布「台灣金融產業」報告指出，台灣主要金控股元月獲利大幅高於12月，大幅優於大摩預期，主要受惠於匯兌收益及高鐵聯貸的一次性收益。大摩在台灣金融股的首選仍為中信金（2891）及永豐金，都給予「優於大盤」評等，目標價分別為31.3元及22元。大摩認為，相較於台灣的保險股，台灣銀行股的獲利較有韌性，而且現金股利殖利率較高。其中，中信金的現金股利殖利率有吸引力，永豐金的股東權益報酬率（ROE）提升。14家金控元月自結獲利上周出爐，受新台幣貶值、股市大好帶動，整體金控元月單月稅後純益達539億元，較去年12月大增近九倍，較去年同期則是翻倍成長，創下歷來元月獲利第三高紀錄。大摩就當中11家主要金控出具報告指出，相關金控1月獲利為501億元，遠高於去年12月的31億元，月增率高達1,531%，主要是因為匯兌收益和資本利得、手續費收入增加和提存備抵呆帳減少。在壽險公司方面，元月匯兌收益增加，但傳統避險成本仍高。五大壽險的元月獲利月增259%，受惠於新台幣在元月兌美元貶值1.8%（相較於去年12 月升值1.7%）。不過，避險成本仍居高不下，元月的換匯交易成本仍高達4.13%，只略低於12月的4.17%；元月無本金交割遠期外匯（NDF）成本則是4.46%，低於12月的6.33%。富邦人壽的避險成本高，但元月實現資本利得達135億元，高於去年12月的54億元，完全抵消避險成本，因此1月稅後純益高達91億元；國壽海外資產龐大，避險成本也更高，元月淨利為47億元，低於富邦；中信金旗下的台灣人壽1月獲利轉為正值，成為42億元，主要來自於投資收益可觀，並且有美元強勢帶來的避險收益。至於銀行股，則受惠於核心業務穩定，來自於放貸、財富管理及信用卡的手續費收入高，元月的銀行股獲利月增155%，且提存備抵呆帳低於12月。其中，富邦銀的元月獲利月增401%，國泰世華銀的元月獲利更創歷史新高，月增率高達845%。