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富達投資


日圓貶值滿足點 法人:163~164波段區間


  日圓兌美元從6月26日突破4月29日創下的低點160.17日圓後,持續 創1986年來新低,法人表示,從技術面來,日圓這一波貶值滿足點估 163~164日圓區間。  日圓兌美元近期持續疲軟,野村投信投資策略部副總經理張繼文認 為,未來日圓再度大幅貶值空間已有限,因日銀7月會議將公布縮減 長期國債收購額的量化緊縮(Quantitative tightening)計畫。  同時市場普遍預期聯準會9月將展開降息循環,美日利差將逐步收 斂,可望抑制日圓相對美元的貶勢。  即使日圓貶值幅度有限,富達投信預期,日圓短期恐難以翻轉貶值 走勢,過去日圓走勢和美日利差走勢相近,但從5月以來,兩者出現 脫鉤,近日因經濟數據和通膨降溫,美債殖利率下滑,仍難阻日圓被 市場拋售。  富達投信推估,美日利差和日圓走勢脫鉤的原因,主要來自貨幣政 策預期,雖然聯準會暗示今年將降息,但隨著實體經濟數據陸續出爐 ,市場仍擔心美國延後降息的可能性;日銀則因升息速度較慢,市場 預期2026年才會有機會升破1%,兩國利差在短期時間內難以縮窄。  FXTM富拓首席中文市場分析師楊傲正分析,短期內日圓較難出現明 顯的彈升,美日利差一直是日圓貶值的根源。  目前日本央行利率在0.1%,即使日本央行升息至0.5%、1%,聯 準會利率維持5.5%或降至5%,4.75%,美日利差仍然明顯,這樣的 收窄能否改變市場持續套息賣空日圓的做法,將會是日圓走勢的關鍵 所在。  中長期角度來看,楊傲正指出,聯準會降息將至,但預期未來降息 的步伐相對緩慢,到2026年才可能達到聯準會預期的利率2.5%水準 。  因此,在2024~2026年間,假如日本央行貨幣政策仍維持較寬鬆和 在1%以下的低利率刺激經濟,那麼日圓較難出現明顯的彈升,日本 央行似乎還要大規模改變政策方向,才有望逆轉跌勢。