亞洲債券市場上半年表現反覆，但依然不乏投資機遇，亞洲的環境 、社會及治理（ESG）相關債券繼續穩步發展，2022 年上半年發行總 額達到900億美元，年增幅度為7％。而台灣的永續發展債券發行餘額 已來到分水嶺突破新台幣3,000億元，創下歷史新高。　　各地發行人致力擴展投資者基礎，加上投資者的興趣愈趨濃厚，以 及政策上的支持，帶動永續發展債券在不確定的市況中仍能保持成長 動力。隨著大眾更加關注環境和社會的長遠利益，債券資本市場的焦 點、以至資金，正逐步轉向永續發展這項重要的議題。　　然而，不少新興金融工具有如雨後春筍般湧現，單靠一時的關注難 以令永續發展債券延續升勢。發行人、投資者以至金融業必須把握機 遇，帶頭推廣永續投資。　　隨著近年投資者對永續發展債券的熟悉程度與日俱增，對發行人相 關表現的評估模式更加成熟，可持續發展連結債券（Sustainabilit y-linked bond）亦漸漸受到青睞。該產品於2020年首次進入亞洲市 場時，彼時很多發行人持觀望態度，反映發行人或擔憂未能完成預設 的ESG目標所帶來的財務後果。　　不過，及至2022年，這款產品的接受程度開始上升；在2021年，可 持續發展連結債券的發行量於一年之內增加逾70倍，達到151億美元 。　　可持續發展連結債券的迅速崛起，關鍵在於其靈活度高。有別於綠 色、社會及永續發展債券，可持續發展連結債券鼓勵發行人達成與債 券票息相連結的關鍵績效指標，藉此推動企業在一定期限內達到實質 成果。　　在台灣，櫃買中心已建立可持續發展連結債券櫃檯買賣制度，此舉 將協助為氣候變化、其他環境和社會挑戰提供資金的新機會，並能夠 很好地激勵發行人實現其永續發展目標和策略，從而引導投資者關注 和支持綠色低碳經濟活動。　　綜觀亞洲市場，目前已有超過700家公司正在著手或已經制訂符合 「科學基礎減量目標倡議」（Science Based Targets Initiative， SBTi）的減碳目標，反觀2020年相關公司數目僅50家。未來可望有更 多發行人考慮發行可持續發展連結債券。　　除此之外，社會債券（Social bond）亦開始嶄露頭角，不少原先 發行綠色債券的亞洲發行人現正更新機制，以納入社會項目。惟對比 可持續發展連結債券，社會債券的發展進度稍為落後，主因是市場對 其認識不足。　　?豐銀行已協助台灣首檔國際板社會責任債券的發行， 用於融資或再融資符合社會效益的計畫或活動。市場對於債券發行人 實踐永續發展的期望日漸增加，除了寄望發行人所訂立的社會效益得 以量化之餘，投資者亦加倍重視效益的具體實現，而非單單著眼於企 業社會責任的相關活動和慈善捐款；此外，企業要實現零碳排放，必 須著力於更為進取的環境目標，否則一切只會淪為空談，而債券資本 市場正扮演著關鍵角色，能夠推動相關轉型。　　可以肯定的是，可持續發展連結債券將會持續增長，並在更大的綠 色和社會貸款、債券和基金市場佔據明顯的地位，其關鍵取決於相關 的標準、方法和專業度是否隨著市場規模的擴大而得到提升。如果債 券市場能夠推動革新，繼續引導數以百億計的資金流向綠色項目，各 地企業、金融業和監管機構亦有責任檢視現行標準，發揮積極作用， 才能夠適應資本市場持續演化的格局，為永續發展債券市場實現下一 階段的結構性增長。